Carlos Ignacio Rojas: Ahora en lo que queremos insistir es que el PIB no caerá, estamos es desacelerando, creciendo a un menor ritmo. En el PIB, vemos que para el 2009 creceremos 2,3 %. En tema de inflación, en ANIF creemos que bajar tasas en diciembre fue una medida apresurada. Los resultados del cierre del año confirman que la inflación todavía no está bajo control. Así, creeríamos que tendremos una inflación del 5,5% al cierre de 2009.

IA: ¿Cuáles serán las posibilidades de financiación, quién va a prestar?

Carlos Ignacio Rojas: El sistema financiero va a ser más cuidadoso al momento de prestar, y eso es apenas razonable, pero va a seguir prestando. Es ahí donde se recompensará a aquellos deudores juiciosos que han hecho la tarea de capitalizarse durante las vacas gordas, y que tienen negocios más sólidos financieramente. Por ejemplo, los que tengan que exportar a Venezuela es posible que tengan problemas de liquidez porque Cadivi se les va a demorar en pagar, entonces, los que han hecho la tarea, saben que Bancoldex tiene unas líneas de crédito para ese sector de alimentos.

IA: ¿Qué pueden hacer las industrias de alimentos para mejorar sus oportunidades de financiación?

Carlos Ignacio Rojas: Un consejo es que hagan un proceso de “asinceramiento” de sus estados financieros. Algunos rubros del pasivo, por ejemplo, las cuentas de pasivos con los socios se pueden capitalizar para que la empresa muestre mejores razones de endeudamiento, menor apalancamiento. Por otro lado, puede que haya muchas transacciones en efectivo con proveedores, por ejemplo, algunos productores de bienes agrícolas. Hay que evaluar bien cuál es el costo real de usar el efectivo en estos casos, si hay proveedores que les ofrezcan un mayor plazo para pagar.

Eso mejora el flujo de caja, y, por tanto, las posibilidades de tener un financiamiento interno, con sus propias operaciones.


IA: ¿Qué papel jugará la banca multilateral?

Carlos Ignacio Rojas: La banca multilateral ha sido muy ágil para responder ante los problemas de liquidez mundial. Afortunadamente, Colombia no les dio la espalda en los momentos de gran liquidez mundial, y por eso, tenemos las puertas abiertas en estas instituciones.

IA: ¿Seguir bajando las tasas de interés es conveniente? ¿Qué respuesta positiva real ha tenido esta medida?

Carlos Ignacio Rojas: Creemos que las medidas de bajar las tasas pudieron ser algo prematuras porque empezaron a reducir las tasas en diciembre y continuaron de forma agresiva en enero, sin que sepamos aún si la inflación está bajo control. Sin embargo, es posible que el personal técnico del Banco tenga mejor información que la que tiene el público en general, y por eso reaccionó de la forma como lo hizo.

En cualquier caso, lo importante es analizar el comportamiento de las tasas de interés REALES, es decir, descontado el efecto inflacionario. Si el Banco sigue bajando las tasas mucho más rápidamente de lo que baja la inflación, el efecto real se evapora por efecto de la inflación. Pero, si la controlamos, y regresamos a la tendencia que se perdió en 2007, de descensos permanentes en el nivel, esto permitirá un impulso a la economía y un menor costo real de financiamiento para el sector productivo. Si el nivel general de precios se mantiene relativamente estable, es decir con inflaciones cercanas al 3%, los inversionistas se arriesgarán a hacer proyectos de mayor duración.

IA: Muchas de las industrias de alimentos son microempresas, ¿Qué pasará con su crecimiento si suben las tasas de interés de los microcréditos?

Carlos Ignacio Rojas: El crédito más costoso es el que no se tiene. En economía, no se pueden controlar precios y cantidades a la vez: si se le pone un techo al precio, el ajuste es por cantidades. En este caso, el gobierno, con buenas intenciones, limita lo que se puede cobrar por el microcrédito, o sea, pone límites en los precios. El resultado es que hay una menor oferta de fondos prestables. Seguramente muchos microempresarios prefieren pagar tasas ligeramente más altas, pero tener seguro el crédito. Si este techo existe, el ajuste se dará por medio de las cantidades.


IA: ¿Cómo se comportarán los créditos de consumo?

Carlos Ignacio Rojas: El crédito de consumo ya muestra una desaceleración importante. Sigue creciendo, pero a tasas mucho más moderadas de lo que estuvo creciendo en 2006 y 2007. Esto afectará la capacidad de consumo de algunas personas en bienes durables y semidurables. El impacto sobre los alimentos y otros bienes de consumo perecedero será mucho menor.

IA: ¿Qué alternativas aconseja a los industriales para tener liquidez?

Carlos Ignacio Rojas: Hacer las cuentas. El industrial tiene que calcular qué le sale mejor: pedir un crédito a una entidad financiera para capital de trabajo, con lo que eso implica en términos de trámites, etc, o recibir financiamiento de los proveedores. Por otro lado, revisar todos sus activos, para ver cuáles están siendo productivos y cuáles no. Si puede vender algún activo, esa plata le puede dar mejor resultado en la caja que en un activo.

IA: ¿Cómo podrá operar una medida como el factoring?

Carlos Ignacio Rojas: Es una forma importante de obtener liquidez, a tasas favorables obteniendo plata ya en vez de tenerla en 30, 60 o 90 días, que sería cuando podría hacer efectiva mi factura. Esperamos que éste se convierta en un mecanismo de financiación ampliamente usado.

IA: ¿Cómo pueden las industrias de alimentos jugar con el comportamiento del dólar?

Carlos Ignacio Rojas: Nuestros ejercicios sugieren que, en promedio, la tasa de cambio se devaluará cerca del 20% en 2009, lo cual es un ajuste bienvenido, después de los duros años que ha tenido que aguantar el sector exportador colombiano, y todos aquellos que compiten con las importaciones. Mi consejo, sin embargo, es que la tasa de cambio no debe ser un elemento determinante en sus decisiones, la competitividad no se logra con devaluaciones mayores, sino con un incremento en la eficiencia. Así como puede haber una devaluación importante, que los vuelve más competitivos en el exterior en el 2010 puede haber una corrección que les haga perder por lo menos parte de esa ventaja.